備受關(guān)注的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》即將于近期發(fā)布，這為金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)又套上了一圈緊箍咒，PPP融資又將何去何從呢？
資管新規(guī)的核心是“破剛兌”和“去杠桿”，在凈值型管理、打破剛性兌付、消除多層嵌套和通道、第三方獨(dú)立托管等方面制定了非常嚴(yán)格的規(guī)定，強(qiáng)調(diào)穿透式監(jiān)管。尤其對于違規(guī)發(fā)行保本保收益產(chǎn)品、發(fā)行機(jī)構(gòu)自行兌付等行為，違規(guī)存款類機(jī)構(gòu)要回表補(bǔ)交存款準(zhǔn)備金和存款保險基金并處罰，違規(guī)非存款類金融機(jī)構(gòu)則會受到處罰及罰款。對舉報剛兌的單位和個人情況屬實(shí)的還予以獎勵。
資管新規(guī)實(shí)施后，資管行業(yè)規(guī)模增速將會有較明顯的放緩趨勢，各金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)競爭更加激烈，銀行、證券、信托行業(yè)將受到很大沖擊，公募、保險行業(yè)也會受到影響。其中，銀行端非標(biāo)資產(chǎn)發(fā)展將嚴(yán)重受阻，存量非標(biāo)難以在過渡期內(nèi)調(diào)整結(jié)束，保本型理財將向結(jié)構(gòu)性存款轉(zhuǎn)換，傳統(tǒng)預(yù)期收益型理財?shù)睦碡斊谙?、杠桿、投向都面臨新的約束。
PPP項(xiàng)目資本金融資的主要資金來源就是銀行理財，銀行理財通過信托或資管通道，由私募股權(quán)基金對PPP項(xiàng)目公司進(jìn)行股權(quán)投資，或直接通過信托或資管通道投資PPP項(xiàng)目。而根據(jù)資管新規(guī)，資產(chǎn)管理產(chǎn)品可以投資一層資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但所投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得再投資其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品。通過“銀行理財+信托/資管通道+私募股權(quán)基金”進(jìn)行PPP融資路子已然走不通。
對于PPP來說，包括資管新規(guī)在內(nèi)的一系列金融政策改革，都指向財辦金〔2017〕92號文那句話：“違反相關(guān)法律和政策規(guī)定，未按時足額繳納項(xiàng)目資本金、以債務(wù)性資金充當(dāng)資本金或由第三方代持社會資本方股份的”，應(yīng)予清退。
融資越來越難，PPP資本金靠什么？答案就在財政部金融司司長、PPP工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任王毅在第三屆中國PPP融資論壇的講話里：“任何投資項(xiàng)目、任何金融活動，自己要投入一定的自有資金，再進(jìn)行適度的融資，這是必須守住的底線。不能讓政府的各種公共性基金作為資本金，更不要讓社會資本用借款作為資本金，然后再用銀行資金做運(yùn)營”、“政府和合作伙伴一定要掏出真金白銀，拿自有資本做資本金”。
來源：PPP第三方